科技股进入国产化下半场

7月份之前，市场对科技方向的关注主要集中在海外产业链上，例如与英伟达相关的PCB、光模块，以及PCB上游材料等细分领域。
目前，虽然整体科技板块呈现集体回调态势，但不少国产产业链方向却走出与海外链明显不同的独立行情。例如，此前的GPU国产替代主线，以及近期热度上升的交换机方向，均表现出较强的韧性与结构性机会。
当涨价预期和业绩催化已难以推动股价进一步上行时，AI产业链的叙事逻辑可能正步入下半场。这一阶段的核心焦点，将从上游算力扩张转向中下游的实际盈利——即云服务厂商与AI应用企业的商业化落地能力。谁能更有效地降本增效，谁能在真实场景中完成可持续的商业变现，将成为下半场竞争胜出的关键。而这恰恰是国内产业链近年来持续深耕并逐步显现优势的领域。
无论是去年DeepSeek系列模型的快速迭代，还是近期Kimi K3的发布，抑或华为超节点在智算中心建设中的实际部署，都表明：即便在高端制程与先进算力芯片受限的背景下，国内企业仍能依托工程化能力、场景理解深度与本地化适配效率，走出一条具备自身特色的发展路径。
值得注意的是，海外部分机构已开始采用国内开源大模型。尽管其综合能力相较Claude等闭源旗舰模型尚有差距，但在成本控制、性价比及数据安全方面优势显著——开源模型叠加本地化部署，可大幅降低AI应用过程中的数据合规与跨境风险。
当前市场仍处于牛市周期内，但短期或延续震荡格局。周五ETF大规模净买入、周末多家科技公司集中披露业绩利好，均隐含政策托底信号。后续关键在于市场底能否真正形成。而前期涨幅过大的板块，短期内难以迅速重拾升势，或将经历较长时间的消化调整；其中部分细分方向，即便未来指数创出新高，也可能再难回到前期高点。